Come usare questo calcolatore
- Inserisci il Tasso di attualizzazione: il rendimento minimo che chiedi all'investimento o il costo del capitale.
- Scrivi i Flussi di cassa (anno 0, 1, 2…) separati da virgole; il primo è l'esborso iniziale, con il segno meno.
- Leggi il Valore attuale netto: se è positivo, il progetto crea valore al tasso scelto.
- Confronta Tasso interno di rendimento, Payback attualizzato e Indice di redditività, e scorri la tabella anno per anno.
Come funziona il valore attuale netto
Un euro incassato tra cinque anni vale meno di un euro oggi, perché oggi potresti investirlo. Il VAN sconta ogni flusso futuro al tasso che richiedi e somma tutto, contando l'esborso iniziale come negativo.
VAN = Σ Fₜ / (1 + i)^t (t = 0 … N)- Fₜ = flusso di cassa dell'anno t (negativo se è un'uscita)
- i = tasso di attualizzazione annuo, in forma decimale (7% = 0,07)
- t = anno; l'anno 0 è oggi e non viene scontato
- Indice di redditività = (VAN + esborso iniziale) ÷ esborso iniziale
Se il VAN è positivo, il progetto rende più del tasso di attualizzazione; se è negativo, rende meno. Il TIR (tasso interno di rendimento) è proprio il tasso al quale il VAN si azzera.
Esempio: progetto da 50.000 € con cinque anni di entrate
I flussi sono −50.000 €, poi 12.000, 15.000, 18.000, 20.000 e 15.000 €. Con un tasso del 7% il VAN è 14.962,59 €, il TIR 16,97%, il payback attualizzato 3,72 anni e l'indice di redditività 1,3: ogni euro investito genera circa 1,30 € di valore attuale.
Al 12% il VAN scende a 6.706 € e il payback sale a 4,21 anni, ma resta positivo. Le entrate sommano 80.000 €, cioè 30.000 € più dell'esborso: la differenza tra quei 30.000 € e il VAN è il prezzo del tempo.
Il tasso di attualizzazione pesa più di tutto
Prova a spostare tutte le entrate alla fine: −50.000 € oggi e 80.000 € al quinto anno. Al 7% il VAN è 7.038,89 €, meno della metà del caso precedente, con un TIR del 9,86% e un payback attualizzato di 4,88 anni. Stesso incasso totale, valore molto più basso perché arriva tardi.
Scegli il tasso guardando a cosa rinunci: il rendimento di un'alternativa con rischio simile, più un margine per l'incertezza. Per il tasso di pareggio usa il calcolo del TIR; per scontare un singolo importo futuro c'è il calcolo del valore attuale.
Come decidere con il VAN
Il metodo funziona anche per scelte personali, come un impianto fotovoltaico o un corso di formazione: metti il costo all'anno 0 e i risparmi o i maggiori guadagni negli anni successivi.
- Un progetto singolo si accetta se il VAN è maggiore di zero al tuo tasso.
- Tra più progetti alternativi, preferisci il VAN più alto; se il capitale è limitato, guarda anche l'indice di redditività.
- Se VAN e TIR danno indicazioni diverse, fidati del VAN, soprattutto quando i flussi cambiano segno più volte.
- Usa il payback attualizzato come controllo del rischio: prima recuperi l'esborso, meno dipendi dalle previsioni lontane.
- Prova uno scenario pessimista, per esempio entrate ridotte del 20%: se il VAN resta positivo, il progetto è più solido.
Errori comuni
- Inserire l'esborso iniziale come numero positivo: il VAN risulta gonfiato.
- Scegliere un tasso troppo basso, che fa sembrare buono qualsiasi progetto.
- Stimare entrate ottimistiche senza considerare manutenzione, imposte e costi nascosti.
- Dimenticare il valore residuo alla fine (un bene che si può rivendere) o, al contrario, i costi di smaltimento.
Ipotesi e limiti
Il calcolatore considera ogni flusso a fine anno (l'anno 0 è oggi) e usa un unico tasso costante. Non tiene conto di imposte, inflazione (salvo che tu la inserisca nei flussi), struttura del finanziamento e incertezza delle stime.
Il TIR può non esistere o avere più soluzioni quando i flussi cambiano segno più di una volta. Usa il VAN come supporto alla decisione, non come decisione; per una visione semplice della liquidità vedi il calcolo del payback period. Per investimenti aziendali rilevanti confrontati con il tuo commercialista.
Domande frequenti
Quando un VAN è buono?
Qualsiasi VAN sopra zero significa che il progetto rende più del tasso richiesto. Tra opzioni di dimensione e rischio simili, è meglio quella con il VAN più alto.
Che tasso di attualizzazione devo usare?
Il rendimento che otterresti da un'alternativa di rischio simile, oppure il costo del capitale dell'azienda. Prova più valori, perché il risultato è molto sensibile a questa scelta.
Che differenza c'è tra VAN e TIR?
Il VAN misura in euro il valore creato al tasso che hai scelto. Il TIR è il tasso che azzera il VAN: è una percentuale e non dice nulla sulla dimensione del progetto.
Perché il flusso dell'anno 0 non viene scontato?
Perché avviene oggi ed è già espresso in valore attuale. I flussi successivi vengono divisi per (1 + i) elevato al numero dell'anno.
VAN e NPV sono la stessa cosa?
Sì. NPV (net present value) è il nome inglese, VAN quello italiano; allo stesso modo IRR corrisponde al TIR.