Come usare questo calcolatore
- Inserisci il Valore nominale (quanto ricevi a scadenza) e il Prezzo pagato.
- Indica il Tasso cedolare annuo e gli Anni alla scadenza.
- Scegli quante Cedole all'anno paga il titolo: i BTP, per esempio, pagano cedole semestrali.
- Leggi il Rendimento a scadenza, il Rendimento corrente e il Guadagno o perdita a scadenza.
Rendimento corrente e rendimento a scadenza
La cedola è fissata sul valore nominale, ma tu paghi il prezzo di mercato. Il rendimento corrente è la cedola annua divisa per il prezzo: dice quanto ti rende l'investimento ogni anno in contanti.
Prezzo = Σ (C/m) / (1 + y/m)^k + N / (1 + y/m)^(n·m)- C = cedola annua (tasso cedolare × nominale)
- m = cedole all'anno; n = anni alla scadenza
- N = valore nominale rimborsato a scadenza
- y = rendimento a scadenza annuo, trovato per approssimazioni successive
- Rendimento corrente = C ÷ prezzo
Il rendimento a scadenza (in inglese YTM) aggiunge la differenza tra prezzo pagato e rimborso finale, distribuita sugli anni. È il tasso che rende il prezzo uguale al valore attuale di tutte le cedole e del rimborso.
Esempio: titolo sotto la pari
Un'obbligazione da 1.000 € nominali con cedola del 3,5% semestrale scade tra 8 anni e la paghi 950 €. Le cedole annue sono 35 €, il rendimento corrente 3,68% e il rendimento a scadenza 4,24%.
In 8 anni incassi 280 € di cedole e a scadenza guadagni altri 50 €, la differenza tra rimborso e prezzo. Se invece paghi il titolo 1.050 € (sopra la pari), il rendimento corrente scende a 3,33%, quello a scadenza a 2,8% e a scadenza registri una perdita di 50 €.
Come usare il risultato
- Per confrontare due obbligazioni con cedole e prezzi diversi, guarda il rendimento a scadenza, non la cedola.
- Confronta il rendimento con alternative di rischio simile, come un conto deposito (calcolo del conto deposito) o altri titoli di Stato della stessa durata.
- Togli l'inflazione per vedere quanto guadagni davvero con il calcolo del rendimento reale.
- Ricorda che il rendimento a scadenza vale solo se tieni il titolo fino alla fine: vendendo prima, il prezzo può essere più alto o più basso.
Prezzo e tassi si muovono in direzioni opposte
Se i tassi di mercato salgono, le obbligazioni già emesse con cedole più basse perdono valore, e viceversa. Più lunga è la scadenza, più ampie sono le oscillazioni di prezzo.
Il rischio di credito conta quanto il rendimento: un'obbligazione societaria che rende molto più di un titolo di Stato della stessa durata lo fa perché il mercato vede più probabilità di problemi. Le caratteristiche dei titoli di Stato italiani sono descritte sul sito del Dipartimento del Tesoro.
Ipotesi e limiti
Il calcolo è lordo: non considera la tassazione di cedole e plusvalenze, le commissioni di acquisto, l'imposta di bollo né il rateo di interessi pagato quando compri tra una cedola e l'altra. Ipotizza che il titolo venga rimborsato alla pari a scadenza e che l'emittente paghi tutto.
Non vale per obbligazioni a tasso variabile, indicizzate all'inflazione, richiamabili o zero coupon con regole particolari. Per una scelta di portafoglio confrontati con la tua banca o un consulente abilitato.
Domande frequenti
Che differenza c'è tra cedola e rendimento?
La cedola è fissa e calcolata sul nominale. Il rendimento dipende dal prezzo che paghi: se compri sotto la pari rende più della cedola, sopra la pari meno.
Perché il rendimento a scadenza è più alto del rendimento corrente?
Perché hai comprato sotto la pari e a scadenza ricevi il nominale pieno: quel guadagno extra si aggiunge alle cedole.
Il rendimento indicato è netto?
No, è lordo. Per il netto devi considerare l'imposta sui redditi finanziari che si applica al tuo titolo e i costi dell'intermediario.
Cosa succede se vendo prima della scadenza?
Incassi il prezzo di mercato di quel momento, che può essere più alto o più basso del prezzo d'acquisto: il rendimento finale cambia di conseguenza.