طريقة استخدام الحاسبة
- أدخل القيمة الاسمية التي تُسترد عند الاستحقاق، والسعر المدفوع فعلًا.
- أدخل نسبة الكوبون السنوية (أو نسبة العائد الدوري الثابت في الصك) والسنوات حتى الاستحقاق.
- اختر عدد الكوبونات سنويًا: سنويًا أو نصف سنوي أو ربع سنوي أو شهريًا.
- اقرأ العائد حتى الاستحقاق وقارنه بـ العائد الجاري والربح أو الخسارة عند الاستحقاق.
السندات والصكوك: الحساب نفسه للدخل الثابت
السند دين بفائدة دورية ثابتة، والصك ورقة مالية متوافقة مع الشريعة تمنح حاملها حصة في أصول أو منافع وعائدًا دوريًا. يختلف الهيكل القانوني والشرعي، لكن إذا كان الصك يدفع عائدًا دوريًا ثابتًا ويُسترد بقيمته الاسمية في تاريخ محدد، فإن رياضيات العائد حتى الاستحقاق واحدة للنوعين.
السعر = Σ C / (1 + y/m)^k + F / (1 + y/m)^n (k = 1 … n)- F = القيمة الاسمية
- C = الدفعة الدورية = F × نسبة الكوبون ÷ m
- m = عدد الدفعات في السنة
- n = عدد الدفعات المتبقية = السنوات × m
- y = العائد حتى الاستحقاق السنوي
- العائد الجاري = الكوبون السنوي ÷ السعر المدفوع
العائد حتى الاستحقاق هو المعدل الذي يجعل القيمة الحالية لكل الدفعات المتبقية والقيمة الاسمية تساوي السعر الذي دفعته. تبحث عنه الحاسبة بالتجربة المتكررة لأنه لا توجد له صيغة مباشرة.
مثال: صك بقيمة اسمية 1,000 ريال
تشتري صكًا قيمته الاسمية 1,000 ريال بسعر 950 ريالًا، بعائد ثابت 5% سنويًا يُدفع مرتين في السنة، ويستحق بعد 8 سنوات. دخلك السنوي 50 ريالًا، والعائد الجاري 5.26%، ومجموع الدفعات حتى الاستحقاق 400 ريال، وتربح 50 ريالًا إضافية عند الاسترداد. العائد حتى الاستحقاق 5.79%.
إذا دفعت 1,050 ريالًا للصك نفسه، ينخفض العائد الجاري إلى 4.76% والعائد حتى الاستحقاق إلى 4.26%، لأنك ستخسر 50 ريالًا عند الاستحقاق. الشراء بخصم يرفع العائد، والشراء بعلاوة يخفضه.
كيف تقرأ النتيجة
العائد حتى الاستحقاق هو أفضل رقم للمقارنة بين أدوات دخل ثابت مختلفة الأسعار والمدد، لأنه يجمع الدفعات الدورية والربح أو الخسارة عند الاستحقاق في معدل سنوي واحد. أما العائد الجاري فيقيس الدخل النقدي السنوي فقط.
قارن النتيجة بعائد الودائع لأجل وصناديق المرابحة باستخدام حاسبة العائد السنوي الفعلي وحاسبة الوديعة لأجل، وتذكر أن العائد الحقيقي بعد التضخم أهم؛ احسبه في حاسبة العائد الحقيقي.
وإذا كنت ستحتفظ بالأداة حتى الاستحقاق فعلًا، فإن تقلبات سعرها في السوق خلال المدة لا تغير عائدك المحسوب هنا، بشرط أن يلتزم المصدر بالدفعات.
ما الذي يجب الانتباه له
- مخاطر المُصدر: العائد الأعلى غالبًا مقابل احتمال أكبر لتأخر الدفع أو التعثر.
- مخاطر السعر: إذا ارتفعت العوائد في السوق ينخفض سعر الصك أو السند إن احتجت لبيعه قبل الاستحقاق.
- إمكانية الاسترداد المبكر: بعض الإصدارات تسمح للمصدر بالاسترداد قبل الموعد، فيتغير العائد الفعلي.
- الصكوك ذات العائد المتغير أو المرتبط بأداء الأصول لا يناسبها هذا الحساب كما هو.
- اقرأ نشرة الإصدار جيدًا، وتأكد من حداثة الأسعار عبر منصتك الاستثمارية.
الافتراضات وحدود الحاسبة
تفترض الحاسبة أن كل الدفعات تُسدد كاملة وفي موعدها، وأنها تُعاد استثمارها بالعائد نفسه، وأن الشراء تم في تاريخ دفعة (دون أرباح مستحقة بين تاريخين). لا تحتسب العمولات أو الرسوم أو الزكاة.
النتيجة للمقارنة والتقدير فقط ولا تعني توصية بأداة بعينها. للاطلاع على قواعد الطرح والتداول في المملكة راجع هيئة السوق المالية، وللقرارات الكبيرة استشر مستشارًا مرخصًا.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين نسبة الكوبون والعائد حتى الاستحقاق؟
نسبة الكوبون ثابتة على القيمة الاسمية، أما العائد حتى الاستحقاق فيعتمد على السعر الذي دفعته والمدة المتبقية، فيكون أعلى عند الشراء بخصم وأقل عند الشراء بعلاوة.
هل تصلح الحاسبة للصكوك الحكومية والخاصة؟
نعم إذا كان العائد الدوري ثابتًا ومعروفًا والاسترداد بالقيمة الاسمية في تاريخ محدد. لا تناسب الصكوك ذات العائد المتغير.
لماذا تنخفض أسعار السندات عند ارتفاع العوائد في السوق؟
لأن الإصدارات الجديدة تعطي عائدًا أعلى، فلا يقبل المشتري السند القديم بكوبونه الأقل إلا بسعر أقل يرفع عائده إلى مستوى السوق.
ما هو العائد الجاري؟
الدخل السنوي من الكوبونات مقسومًا على السعر الذي دفعته. لا يأخذ في الحسبان الربح أو الخسارة عند الاستحقاق.
هل يتغير العائد إذا بعت قبل الاستحقاق؟
نعم، عائدك الفعلي سيعتمد على سعر البيع لا على القيمة الاسمية، وقد يكون أعلى أو أقل من العائد المحسوب هنا.