Как пользоваться калькулятором
- Введите Денежные потоки (год 0, 1, 2…) через запятую: первым — вложения со знаком минус, затем поступления каждого года. Для дробных сумм используйте точку с запятой: «-10000; 2500,5; 3000».
- Укажите Ставка реинвестирования (для MIRR) — доходность, под которую вы реально сможете вложить полученные деньги.
- Посмотрите Внутренняя норма доходности (IRR) и сравните её с Модифицированная IRR (MIRR).
- Проверьте Суммарный чистый денежный поток и Простой срок окупаемости.
Что такое внутренняя норма доходности
ВНД (по-английски IRR) — это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход проекта равен нулю. Проще говоря, это годовая доходность, которую проект зарабатывает на вложенные деньги с учётом того, когда именно приходят поступления.
0 = Σ CFₜ / (1 + IRR)^t (t = 0 … N)- CFₜ — денежный поток года t (вложения со знаком минус)
- IRR — искомая годовая ставка
- t — номер года, год 0 — сегодня
- MIRR = (FV поступлений по ставке реинвестирования ÷ PV вложений)^(1/N) − 1
Явной формулы для ВНД нет: калькулятор подбирает ставку численно, пока сумма дисконтированных потоков не станет равна нулю. Так же работает функция ВСД (IRR) в Excel.
Пример: вложение 1 000 000 ₽ с растущей отдачей
Вы вкладываете 1 000 000 ₽ и получаете 250 000, 300 000, 350 000 и 400 000 ₽ за четыре года. ВНД составляет 10,48 %, суммарный чистый поток — 300 000 ₽, простой срок окупаемости — 3,25 года.
При ставке реинвестирования 12 % MIRR равна 11,03 %. Она выше ВНД, потому что предполагается, что поступления вы вложите под 12 %, а не под 10,48 %.
Если те же суммы приходят в обратном порядке — 400 000, 350 000, 300 000 и 250 000 ₽, — ВНД вырастает до 12,44 %, а окупаемость сокращается до 2,83 года. Общая сумма та же, но деньги приходят раньше.
ВНД или MIRR
Классическая ВНД неявно предполагает, что все промежуточные поступления реинвестируются под саму ВНД. Для проекта с ВНД 40 % это нереалистично: найти ещё одно вложение под 40 % обычно нельзя.
MIRR исправляет это допущение: поступления наращиваются по заданной вами ставке реинвестирования, а вложения дисконтируются по ней же. Если ВНД намного выше разумной ставки реинвестирования, ориентируйтесь на MIRR — она ближе к тому, что вы получите на деле.
Как использовать результат
Сравните ВНД с доходностью, которую требуете: со ставкой по вкладу, доходностью облигаций или стоимостью кредита, если проект финансируется в долг. Проект с ВНД ниже ставки по кредиту, взятому на него, теряет деньги.
Для сравнения проектов разного масштаба ВНД недостаточно: 30 % на 100 000 ₽ приносят меньше, чем 15 % на 10 млн ₽. Здесь поможет калькулятор ЧДД (NPV), а для простой оценки возврата вложений — калькулятор срока окупаемости.
Частые ошибки
- Вводить первоначальные вложения положительным числом — тогда у потоков нет смены знака и ВНД не считается.
- Пропускать годы без поступлений: вместо пропуска ставьте 0, иначе сдвинутся все сроки.
- Сравнивать ВНД проектов разного размера или срока без ЧДД.
- Доверять ВНД, когда потоки несколько раз меняют знак — уравнение может иметь несколько решений.
- Сравнивать ВНД по годам с месячной ставкой или доходностью за другой период.
Допущения и ограничения
Периоды считаются годовыми и равными, каждый поток приходит в конце своего года. Налоги, инфляция и риск не учитываются, если вы сами не заложили их в потоки. Если периоды у вас месячные, полученная ставка будет месячной — для перевода в годовую используйте калькулятор CAGR или пересчитайте сами.
ВНД — инструмент сравнения, а не гарантия доходности. Важные инвестиционные решения стоит проверять у финансового консультанта.
Частые вопросы
ВНД и IRR — это одно и то же?
Да. ВНД — внутренняя норма доходности, IRR — internal rate of return. В русской версии Excel функция называется ВСД.
Какая ВНД считается хорошей?
Та, что заметно выше вашей требуемой доходности или стоимости денег. Если ВНД ниже ставки по вкладу с меньшим риском, проект проигрывает вкладу.
Почему калькулятор не может найти ВНД?
Нужен хотя бы один отрицательный и один положительный поток. Если все значения одного знака, ставки, обнуляющей ЧДД, не существует.
Чем MIRR лучше обычной ВНД?
MIRR использует реалистичную ставку реинвестирования вместо самой ВНД, поэтому не завышает доходность проектов с крупными ранними поступлениями.
Можно ли считать ВНД по месяцам?
Да, если вводить потоки по месяцам, но результат будет месячной ставкой. Чтобы получить годовую, возведите (1 + ставка) в 12-ю степень и вычтите 1.